事件:2022年1月18日,公司發(fā)布2021年年度業(yè)績報告,預計2021年實現(xiàn)營收約34 億元,同比增長約86%,實現(xiàn)歸母凈*8.8-9.5 億元,同比增長79.00%-93.24%,實現(xiàn)扣非歸母凈利8.73-9.43 億元,同比增長98.54%-114.46%。其中,2021Q4 實現(xiàn)營收約為7.60 億元,同比增長約為8.73%,實現(xiàn)歸母凈*1.6-2.3 億元,同比增長0%-42.85%,實現(xiàn)扣非歸母凈利1.55-2.25 億元,同比-5.49%-37.20%。
內參酒鬼持續(xù)景氣,業(yè)績高增兌現(xiàn)品牌力。2021 年公司營收*雙雙實現(xiàn)高增長,主要系公司全國化鋪開順利,內參穩(wěn)價放量,酒鬼系列量價齊升。需求端方面,消費升級趨勢+宴席市場回補奠定了公司業(yè)績高增的基礎。供給端,公司今年來著重強化品牌建設,堅持“中國文化酒”的戰(zhàn)略定位,通過品牌聚勢拉升品牌高度、事件營銷提升品牌知名度、消費者促銷活動和品鑒會提升品牌美譽度,2021 年公司品牌勢能進一步釋放,業(yè)績高增兌現(xiàn)品牌力。另外,公司注重優(yōu)化市場布局,推動渠道建設更加符合酒鬼酒公司實際,省內依靠模式創(chuàng)新、一地一策,實現(xiàn)扁平化布局,省外注重核心中斷覆蓋,省外收入占比大幅提升,預計內參2021 年省外收入占比突破45%。
高端和次高端擴容趨勢不減,2022 年內參和酒鬼有望持續(xù)超預期。目前內參省內控量穩(wěn)定價盤,省外快速擴張,根據(jù)渠道調研,2021 年公司增加了新經銷商400+,全國地級市的覆蓋率在90%以上。酒鬼系列,多個核心產品如紅壇、紫壇和傳承等定價200-400 元核心價格帶,此價格帶為大眾消費價位,受經濟環(huán)境影響較小,隨著大眾需求的恢復,酒鬼系列酒得以快速放量。2022 年,隨著高端五糧液、國窖提價順利開展,高端和次高端白酒定價空間進一步打開,內參作為高端酒第二陣營的佼佼者,將受益于此次高端提價,預計實現(xiàn)量價雙升。酒鬼系列,預計公司將著重打造紅壇、透明裝、傳承等核心大單品,核心產品放量助推公司業(yè)績持續(xù)高增。
盈利預測:公司全國化招商順利,預計 2021-2023 年EPS 為3.21/4.59/6.00 元,對應PE 為58/40/31 倍,維持“買入”評級。
風險提示:疫情持續(xù)發(fā)酵;食品安全問題;行業(yè)競爭加劇。(原標題:[東北證券:買入]品牌力兌現(xiàn)助推業(yè)績高增 2022有望超預期)
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