日前，公開消息顯示，“復星系”成員企業(yè)豫園股份將成立“復豫酒業(yè)發(fā)展集團”(以下簡稱“復豫酒業(yè)”)，該消息迅速在酒圈“刷屏”。

　　有行業(yè)人士告訴記者：“出現(xiàn)這樣的情形并不意外”，對酒水行業(yè)“執(zhí)念”頗深的復星，借豫園股份之手接連拿下金徽酒與舍得酒業(yè)之后，繼續(xù)加大在酒水板塊布局，搭建起與之對應的管理體系，在行業(yè)人士看來已是必然。

　　背靠“復星系”的“復豫酒業(yè)”，仿佛是一條身材健碩的“大魚”，攪動著酒水行業(yè)這片競爭激烈的“紅海”。

　　事實上，在2020年，復星入局白酒業(yè)已經(jīng)在資本市場掀起熱潮，舍得酒業(yè)與金徽酒的股價更呈現(xiàn)倍數(shù)增長。

　　隨之而來的，有對復星這一“資本大鱷”會帶來怎樣的行業(yè)新貌的好奇。

　　更有因復星連續(xù)減持青島啤酒股份，引發(fā)的“又是一場收割*，無關酒業(yè)情懷的資本游戲”的質(zhì)疑聲。

　　當前酒水行業(yè)正處于“洗牌期”，復星借“復豫酒業(yè)”帶來的是又一場資本運作的經(jīng)典案例?還是要完成郭廣昌延續(xù)多年的酒水夢想?

　　新公司早現(xiàn)端倪

　　對于這家新公司，除了公司名稱或為“復豫酒業(yè)發(fā)展集團”、董事長一職由復星戰(zhàn)略投資發(fā)展部經(jīng)理吳毅飛擔任以外，業(yè)界對其知之甚少。

　　關于新公司的組織架構(gòu)、高管組成、發(fā)展規(guī)劃等內(nèi)容，記者多番聯(lián)系豫園股份相關負責人后，得到的回應也僅是公司仍處于籌備階段，暫時沒有更詳細的信息。

　　“復豫酒業(yè)”的成立早有端倪。

　　公開報道顯示，復星國際董事長郭廣昌4月初到金徽酒進行考察時，除了重申白酒行業(yè)所具備的潛力及發(fā)展前景之外，還提到了“ 復豫酒業(yè)會”。

　　郭廣昌提出“復豫酒業(yè)會”要真正為金徽酒賦能，做更全面的規(guī)劃。

　　這是“復豫酒業(yè)”首度以較為正式的姿態(tài)出現(xiàn)在公開消息中，但此時并未引起行業(yè)關注。

　　直到5月18日，一篇發(fā)布在復星內(nèi)部培訓部門公眾號“復星大學”上的文章，才讓“復豫酒業(yè)”以相對完整的姿態(tài)登場。也正是在這篇文章里，吳毅飛的身份除了復星全球合伙人、復星大快樂會首席投資官以外，還增加了“復豫酒業(yè)發(fā)展集團董事長兼CEO”。

　　在這篇文章里，吳毅飛提到：“復豫酒業(yè)要在酒業(yè)的發(fā)展中橫向擴展，做到多元化，圍繞新的趨勢去降低我們的風險”。他所謂的降低風險包括了經(jīng)營產(chǎn)品、經(jīng)營客戶、圍繞客戶網(wǎng)絡和渠道布局更多產(chǎn)品。而在這過程中，很多時候需要投資并購來完成。

　　吳毅飛還談到復豫酒業(yè)的終極目標，一是建設兩張大的網(wǎng)絡，即國內(nèi)的深度分銷能力以及海外的深度分銷能力;其次是在全生命周期里面抓住消費者，必須有多品牌的能力去籠絡消費者。

　　吳毅飛所談到的內(nèi)容中有幾個關鍵詞值得注意，分別是“多元化”、“投資并購”以及“多品牌”。

　　“多元化”是近年來酒水行業(yè)在探究行業(yè)發(fā)展趨勢時，頻繁提到的熱詞。

　　目前白酒名企多進行了多元化布局，白酒名企在加大白酒產(chǎn)品價格體系搭建之外，往往會涉及葡萄酒、果露酒;葡萄酒企業(yè)在葡萄酒這一核心以外，近年來也不斷涉足白蘭地、威士忌等烈酒業(yè)務。

　　各大酒企在談及多元化布局時，也如同吳毅飛所言，是為了降低風險、進入更廣闊的酒水消費場景中。

　　這也將“投資并購”以及“多品牌”串聯(lián)起來。

　　其中“品牌化”同樣是近年來酒水行業(yè)的發(fā)展趨勢之一;而業(yè)外資本在入局白酒行業(yè)時，相對于從零開始，通過投資并購引入優(yōu)質(zhì)酒類資產(chǎn)，意味著業(yè)外資本可以更簡便地重新配置自己的資產(chǎn)，獲得更高的資本收益與回報。

　　復星的涉酒路線圖

　　業(yè)外資本涉足酒水，尤其是白酒領域，一直以來都爭議頗大。

　　這與過去幾年不少業(yè)外資本大佬布局白酒屢屢受挫有關，即使是復星系資本，其進水領域的道路也并非一帆風順。

　　2014年，復星與金種子酒洽談股權轉(zhuǎn)讓事宜，將成為金種子酒第二大股東的消息廣為流傳，這一傳言“無果而終”;

　　同年，復星有意參與牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)的定向增發(fā)，以及涉足古井貢酒和老白干混改的消息，最終也不了了之。

　　2015年，復星首度與沱牌舍得集團結(jié)緣，當年沱牌舍得集團進行戰(zhàn)略重組，計劃引入戰(zhàn)略投資者，復星的呼聲極高。但隨后因多個關鍵節(jié)點無法達成一致，復星國際選擇放棄。

　　2017年，復星以66.17億港元從日本朝日集團控股株式會社手中獲得青島啤酒H股17.99%股權，成為青島啤酒第二大股東。

　　隨后幾年里，復星相對沉寂。直至2020年，復星借助旗下成員企業(yè)豫園股份之手，直接“殺入”中國酒水領域最核心的板塊——白酒。

　　2020年5月27日，豫園股份發(fā)布公告，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購甘肅亞特投資集團有限公司持有的金徽酒股權。

　　交易完成后，豫園股份持有金徽酒29.99998%的股權并成為其控股股東。

　　2020年9月7日，豫園股份通過一致行動人海南豫珠，以要約方式收購金徽酒4058.08萬股已上市無限售條件流通股，豫園股份及其一致行動人的持股比例由此提升至38%。金徽酒自此加入“復星系”陣營。

　　2020年12月31日，豫園股份參與競拍天洋控股持有的沱牌舍得集團70%股權，以45.3億元成交價獲得，豫園股份持有沱牌舍得集團70%的股權。

　　2015年首次與沱牌舍得集團“失之交臂”后，時隔5年，郭廣昌還是成為了沱牌舍得集團乃至舍得酒業(yè)股份有限公司的實際控制人。

　　自此，豫園股份或者說“復星系”資本，真正切入了中國白酒市場競爭體系中，并一次性獲得了兩個在西北地區(qū)與西南地區(qū)具有一定品牌號召力的核心品牌。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，尤其是將舍得酒業(yè)納入麾下后，“復豫酒業(yè)”才算是有了誕生的資本。

　　加入醬酒熱潮中

　　2021年春季糖酒會期間，郭廣昌在出席舍得酒業(yè)經(jīng)銷商大會時回應投資舍得酒業(yè)的原因時指出，舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略，擁有行業(yè)的老酒儲量;舍得的名字好，具有強文化屬性。

　　可以看到品牌能量和老酒儲量是郭廣昌關注的焦點。而在業(yè)界看來，能夠支撐新時期中國白酒高品質(zhì)價值的，一是生態(tài)環(huán)境，二是老酒基酒。

　　郭廣昌還用四個“希望”來表述接下來推動舍得酒業(yè)發(fā)展的動作，首先是希望復星旗下生態(tài)資源能充分嫁接給舍得酒業(yè);其次是希望舍得酒業(yè)能進一步創(chuàng)新;希望越來越多年輕人懂得品味白酒的美好;還希望舍得能夠代表中國白酒走向世界。

　　郭廣昌的“希望”很容易讓人與前文吳毅飛所提到的復豫酒業(yè)的終極目標聯(lián)系起來。切入年輕化市場，是對國內(nèi)白酒市場的深度挖掘;而代表中國白酒走向世界，考驗的也正是新生的復豫酒業(yè)海外深度分銷能力。

　　盡管現(xiàn)在談復豫酒業(yè)的海外“大業(yè)”還為時尚早，但業(yè)界依然以積極的態(tài)度看待“復星系”資本對復豫酒業(yè)的布局。

　　有酒水營銷專家認為，豫園股份成立酒業(yè)發(fā)展公司，一方面是加強現(xiàn)有酒業(yè)板塊的整合協(xié)調(diào)工作;另一方面是進一步擴大酒業(yè)板塊版圖，加快企業(yè)下一個酒業(yè)板塊并購的可能性。

　　除了在公開場合“復星系”多次表露出擴大酒業(yè)版圖的意愿，記者從相關行業(yè)人士處也了解到，“復星系”緊跟著醬香酒熱潮，一直在與相關的醬香酒企業(yè)在進行洽談，但目前確實是很難有比較合適的標的。

　　目前對于復豫酒業(yè)與復星，想要在資本云集的茅臺鎮(zhèn)，找到合適的醬香酒標的或許存在難度，但對于醬香酒的布局卻已經(jīng)開始。

　　4月末曾有投資者在“上交所e互動”平臺提問金徽酒，隴南春醬香型何時會推出?

　　這一問題提出的背景來自于一條業(yè)界傳言，金徽酒“雪藏”多年的隴南春品牌，即將以醬香型產(chǎn)品的全新形象重新問世。

　　記者在詢問金徽酒方面時，得到的回應是“金徽酒以濃香型白酒釀造生產(chǎn)為主，同時還建有醬香型白酒和清香型白酒的釀造車間，公司多年前就開始研究醬酒工藝并組織醬酒生產(chǎn)”。

　　不過公開消息顯示，金徽酒近期在介紹其品牌雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略時指出，“金徽”品牌是濃香型，“隴南春”品牌是醬香型，“金徽”走全渠道、全價位覆蓋，“隴南春”走高端化。

　　是資本運作還是酒業(yè)宏圖

　　回過頭來看撐起復豫酒業(yè)的兩員大將舍得酒業(yè)與金徽酒，兩者在各自所處的西北區(qū)域、西南區(qū)域的一眾區(qū)域性名酒中，同樣需面對諸如水井坊、西鳳酒等競爭者，卻又擁有較為廣泛的品牌號召力。

　　兩者的另一相似點，是曾經(jīng)的控股股東天洋控股與甘肅亞特，都面臨過大量負面輿情。

　　其中甘肅亞特多次質(zhì)押股份用于融資發(fā)展業(yè)務，而天洋控股與舍得酒業(yè)之間的資金糾紛，一度成為白酒行業(yè)最受關注的話題。

　　于是有觀點認為：控股股東帶來的負面輿情一定程度上已經(jīng)影響到兩家優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)的發(fā)展，此時“復星系”資本借道豫園股份入主金徽酒與舍得酒業(yè)，并非單純的“救人于水火”，更有抄底優(yōu)質(zhì)白酒資產(chǎn)的意味。

　　這種觀點的出現(xiàn)，源于不少人將復星視為資本運作的高手。有業(yè)內(nèi)人士更指出，近期復星持續(xù)減持青島啤酒股票，加快套現(xiàn)速度，從中獲得了可觀收益。

　　根據(jù)5月6日青島啤酒發(fā)布的公告，復星于2021年4月29日減持青島啤酒H股3300萬股，復星持有青島啤酒股份比例由10.57%下降至8.15%。

　　而2017年12月20日青島啤酒公告稱，原第二大股東日本朝日集團控股株式會社轉(zhuǎn)讓給復星的，是其持有的青島啤